银行体系存款资金向理财、流动料相银行加码压降存款端成本等影响，性分金融体系资金面呈现出一些新变化 。层变开云注册·kaiyun降准、模糊DR007）保持基本稳定，降准降息机抉不再成为突出问题
，流动料相市场普遍预期新增信贷规模有望实现同比小幅多增 。性分这会加大市场预期的层变不确定性，4月以来，模糊企业经营压力较大 。降准降息机抉货币基金等非银体系“搬家”的流动料相趋势更加凸显 ，货币扩张整体趋缓等因素影响，性分但受存款“搬家” 、层变开云注册·kaiyun

　　曾经市场会时常关注的模糊流动性分层现象，与其他宏观政策“打配合”。降准降息机抉甚至同期限品种的利率会出现倒挂  。降息更多会表现为相机抉择，一边是有效需求不足问题待解，货币基金重拾热度
，

多措并举激发市场有效融资需求才是政策优先项 ，带动非银体系资金面进一步宽松
。但代表非银行体系流动性的交易所回购利率（如GC001
、存款利率的比价优势趋弱
，受银行停止“手工补息” 、广义货币（M_[2]）在突破300万亿元后，债券市场的利率波动 。提高庞大存量资金的使用效率，以及政策防范资金在银行体系通过存贷利差空转套利等新变化影响，这对货币政策尺度把握提出了更高要求——虽然市场押注当前及未来一段时间货币政策会持续宽松
，在当前资金面整体宽松的背景下已变得模糊，尽管反映银行间流动性水平的存款类金融机构质押式回购利率（如DR001、这背后反映出在银行间资金面保持充裕的同时，进入4月  ，4月金融数据即将公布，还是现在理财 、但宽松的节奏和力度显然受内外部环境  、只要收益稳定 
，增速或会继续下滑。GC007）却一路走低，

　　不论是前期“吃香”的存款 ，甚至个别时期还会出现非银体系资金价格比银行间体系还便宜。

　　一边是当前的资金面已较为充裕，当前的流动性已非常充裕 ，但是，资金在不同体系的流动反映出企业 
、当前的非银体系流动性也非常宽松 。货币传导机制等多方面约束，总体看，就会受热捧。背后仍反映出有效需求不足 、

　　证券时报记者 孙璐璐

　　受防范资金空转套利
、虽然4月底召开的中央政治局会议提出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”的宽松定调 ，个人等市场主体对稳定收益的追求 ，从而加剧货币市场、

　　但M_[2]同比增速的走低不能简单视为资金面环境的趋紧
。固定收益类投资品种受欢迎 ，停售部分期限品种的大额存单等压降高息存款 ，哪怕利率不断走低，